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    英国强化银行资本的启示

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    • 春假期间,英国金融主管机关要求七家大型银行今年不得配发股利,要把资金留在银行,强化资本的充足性,以抵挡疫情扩散带来的危机。这一则新闻在目前新冠肺炎疫情袭卷全球之际,可借以讨论银行经营的特性,还有债权人与股东孰轻孰重的议题。

      在此疫情严峻时期,各国政府已陆续推出纾困方案,也非常在意股市的表现,例如我国行政院除了频频加码纾困金额,也启动国安基金进场,护盘股市;金管会则鼓励上柜公司执行库藏股,增强投资人信心。至于英国金融主管机关的作法,又给予我们什么启示?

      金融机构最大的特性是资金来源有超过九成来自于债权人(主要是存款大众或保险户),以在台湾的本国银行为例,2019年底的净值(股东权益)仅占资产的7.8%;另以人寿保险公司为例,2019年底股东权益更仅占资产的6.5%。这两类主要金融机构的负债之中,绝大部分是存款与对保险户的人寿保险准备。

      因此,主管机关对于金融机构的监理,相对于非金融机构,会较为强调保护债权人的权益。例如金融机构被要求必须达到资本适足率,主管机关会要求金融机构做好风险管理,以及当资本适足率低于某一比率时,主管机关可以采取立即纠正措施(例如限期增资,否则接管或令其停业)。再者,主管机关也会对金融机构要求较高的公司治理标准,同时,金融机构亦被要求较严谨的风险管理制度。特别是万一金融机构发生财务危机或挤兑时,政府会出手救援或纾困,避免发生金融机构倒闭风潮及连锁反应的系统性危机。

      由于金融业的业务、法规复杂度高,造成资讯不对称问题,使得外部利害关系人对银行的监督较为困难,此时银行董事会扮演重要的角色。董事会组成与运作对银行绩效与风险承担的影响又是如何?综观各国调查,董事会的独立性并没有使美国、英国及爱尔兰银行业免于倒闭的危机,也对于加拿大和印度银行的稳定性没有影响。

      在2008年金融海啸期间,董事会的独立性究竟是如何影响银行绩效?已有研究发现,独立董事比率愈高的银行,因为冲销资产与满足资本适足性的要求,在金融海啸后所需增资额度与可能性愈大,此一现象造成银行很重的负担,事后也不利于银行价值。另外,当董事会与功能性委员会的独立董事比率较高时,则在金融海啸期间的股东报酬表现较差。上述有关金融海啸期间董事会组成、股权结构的相关研究结果,与一般期间不同,特别凸显了银行治理必须考量债权人与系统风险的重要性。

      根据以上的分析,我们就可以理解,英国主管机关为何限制金融机构发放股利。我们建议,金控、银行、保险公司今年在发放股利时,要特别考量新冠肺炎疫情对业务、财务与资本适足性产生的影响,如果有较大幅度负面的影响,就必须审慎现金股利的发放。上述所论及的银行业、保险公司是独立的上市柜公司,非金控旗下公司;因此以银行、保险为主体的金控也应纳入规范。

      同时要特别强调的是,库藏股政策的实施,是公司拿资金买回自己发行在外股份,如同将资金发放给股东,与现金股利一样,因此建议主管机关不应鼓励金融业实施库藏股政策。

      综合言之,在疫情爆发之后,系统性风险升高,金融机构监理重点应是债权人保障、风险管理适当性及资讯透明度。况且,政府要求金融业给予客户纾困,等同是加重银行负担,更彰显金融机构资本必须充足,方能抵挡疫情的冲击。再者,把钱留在公司、充实资本,对金融机构永续经营至为重要,股东也不应抗议,否则一旦金融机构发生问题,股东也会血本无归,整体国家更要付出巨大代价。

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